PT
EUA
O agronegócio brasileiro enfrenta em 2026 uma das transições de crédito mais complexas da última década.
Se há poucos anos o setor operava com taxas de juros de 2% a 3% ao ano e a saca de soja atingia o patamar de R$ 200, a realidade atual inverteu a rentabilidade do campo: os juros bancários aproximam-se de 15% ao ano e o preço da saca recuou para a faixa dos R$ 100.
Diante de uma safra desafiadora e do aumento expressivo da inadimplência, as instituições financeiras tradicionais acionaram o “freio de mão”.
Estima-se que, no sistema bancário atual, 33,6% (mais de um terço) do spread praticado é consumido exclusivamente pelo custo da inadimplência.
O resultado imediato é a restrição de limites e a limitação de acesso ao custeio tradicional.
Para debater como o mercado de capitais e a tecnologia estão preenchendo esse vácuo de liquidez, a Traive reuniu grandes especialistas em um webinar exclusivo:
- Maurício Quintella (Traive): CBO da Traive, com mais de 20 anos de experiência em trading e logística agrícola.
- Bruno Damasceno (Mosaic Company): Líder de soluções financeiras na Mosaic.
- Pedro Moura Costa (Sustainable Investment Management – SIM): CEO da Sustainable Investment Management (SIM) e pioneiro global em finanças ambientais.
- Antônio Hildenberg (Traive): Gerente de operações financeiras e especialista em análise de risco de crédito estruturado.
Abaixo, detalhamos os principais pontos e os mecanismos técnicos revelados no encontro sobre o funcionamento do CRA RCF (Responsible Commodities Facility).
1. A Lógica da “Vocação” e a Desintermediação Financeira
Um dos pontos centrais discutidos pelos painelistas foi a necessidade de modernizar a engrenagem de financiamento da cadeia.
Segundo Bruno Damasceno (Mosaic), o mercado está passando por um realinhamento de papéis:
- A Vocação da Indústria: A indústria de insumos (fertilizantes, químicos e sementes) tem como vocação desenvolver e vender tecnologia para o campo e não atuar como banco. Quando as empresas de insumos precisam carregar o risco de financiamento da cadeia por longos prazos, gera-se uma distorção operacional.
- O Papel do Mercado de Capitais: Instrumentos como o Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA) promovem a desintermediação. Eles conectam diretamente o investidor institucional ao produtor. A indústria vende e recebe à vista; o fundo financia a prazo.
- Transferência Integral de Risco: Um diferencial crucial do modelo RCF operado pela Traive é que a indústria ou revenda parceira não toma o risco de crédito da operação. O risco corre 100% por conta da estrutura do próprio fundo, blindando o caixa do distribuidor de insumos.
2. A Anatomia do CRA RCF: Mecanismo Técnico e Condições
O programa, que chega ao seu quinto ano de operação, não é apenas uma linha de crédito comum, mas uma estrutura financeira em dólar desenhada para casar com o ciclo biológico da cultura.
- Moeda e Indexação: Operação realizada em dólar (moeda nativa da comercialização da soja, o que elimina o descasamento cambial do produtor), indexada pela taxa SOFR com spread fixo garantido pelos 4 anos de contrato.
- Estrutura de Longo Plazo com Mecânica de Cleanup: Embora o programa tenha vigência total de 4 anos, o crédito funciona como custeio anual. Ao final de cada safra (abril/maio), o produtor quita os juros e comprova o principal. A renovação para o ciclo seguinte é descrita como “quase imediata”.
- Retenção de Capital no Brasil: Para garantir a agilidade da renovação em poucos dias, a estrutura financeira mantém o capital no país durante a virada de safra, evitando os custos regulatórios e a lentidão de remeter o dinheiro para o exterior e trazê-lo de volta.
- Garantias Exigidas: As operações são lastreadas em Cédulas de Produto Rural Financeiras (CPR-F) com alienação fiduciária da lavoura e vinculação de contratos de compra e venda de soja (com preços de referência mapeados em torno de US$ 20,50 por saca).
3. Conexão Global: Atendendo à Regulação Europeia (EUDR)
O funding que sustenta o CRA RCF provém de uma coalizão internacional inédita que busca mitigar riscos climáticos e garantir a rastreabilidade de suas cadeias de suprimentos.
Pedro Moura Costa (SIM) detalhou que o investidor estrangeiro paga mais barato pelo risco quando há conformidade ambiental rigorosa.
O fundo foi estruturado para atender exigências globais como a EUDR (Regulação Europeia para Produtos Livres de Desmatamento):
- O Marco de Dezembro de 2020: O crédito é direcionado estritamente a produtores que assumem o compromisso de não converter vegetação nativa para uso agrícola após dezembro de 2020 — mesmo que possuam excedente de Reserva Legal e autorização legal para supressão pelo Código Florestal brasileiro.
- Investidores de Classe Mundial: O capital provém diretamente de três grandes redes de supermercados britânicas (incluindo Tesco e Sainsbury’s), além de aportes estruturados do BID (Banco Interamericano de Desenvolvimento), Santander, Rabobank, McDonald’s e o Green Climate Fund da ONU.
- Meta de Expansão: Com o crescimento acelerado de instrumentos de mercado de capitais no Brasil em 2025 (CRAs subiram 16,5% e CPR-Fs 18%), o programa projeta expandir seu fundo atual para atingir US$ 500 milhões (meio bilhão de dólares) nos próximos dois anos.
4. Critérios de Elegibilidade e Cronograma de Liberação
Para que indústrias, revendas e assessores possam originar clientes para o programa, foram definidos parâmetros operacionais claros:
- Perfil e Ticket Mínimo: A linha exige um “cheque mínimo” de US$ 150.000. Devido à complexidade jurídica de estruturas em moeda estrangeira, o modelo demonstra melhor eficiência para produtores que cultivam áreas acima de 1.000 hectares.
- Filtro de Triagem Triplo: A esteira de aprovação é composta por três etapas independentes: análise socioambiental por satélite (conduzida pela BV Rio/SIM), análise de risco de crédito inteligente (executada pela plataforma de IA da Traive) e validação final pelo comitê de investidores.
- Cronograma de Desembolso: No ciclo atual, os recursos estão previstos para liberação em agosto, focando no pré-plantio. Contudo, para a safra 26/27, a meta técnica é antecipar os desembolsos para abril, permitindo que o agricultor planeje a compra de insumos com máxima antecedência.
Quer entender todos os detalhes operacionais desta estrutura?
O mercado de capitais já é uma realidade indispensável para sustentar o crescimento do agronegócio.
Compreender a fundo o funcionamento de mecanismos como o CRA RCF é o que separa as carteiras protegidas das operações expostas ao risco de liquidez.
Assista à gravação completa do webinar e veja a discussão detalhada dos especialistas sobre mitigação de risco, análise de dados e o futuro do financiamento agro.
